PBR이란? 초보도 쉽게 이해하기
PER을 공부하고 나니 주식 화면에서 함께 자주 보이는 숫자가 하나 더 눈에 들어왔습니다.
바로 PBR입니다.
처음에는 PER도 겨우 이해했는데 PBR까지 알아야 하나 싶었습니다. 이름도 비슷해서 둘의 차이가 무엇인지 헷갈리기도 했습니다.
그런데 하나씩 공부해보니 기준이 달랐습니다.
PER이 회사가 벌어들이는 이익을 기준으로 주가를 바라보는 지표라면, PBR은 회사가 가지고 있는 자산을 기준으로 현재 주가를 살펴보는 지표였습니다.
이번에는 PBR이 무엇인지 제가 이해한 방식대로 정리해보려고 합니다.
PBR이란 무엇일까?
PBR은 Price Book-value Ratio, 우리말로는 주가순자산비율이라고 합니다.
처음부터 ‘주가순자산비율’이라고 외우려고 하니 더 어렵게 느껴졌습니다.
저는 조금 단순하게,
“회사가 가지고 있는 순자산과 비교했을 때 현재 주가는 어느 정도일까?”
를 보는 숫자라고 이해했습니다.
PBR을 계산하는 방법은 다음과 같습니다.
PBR = 주가 ÷ 주당순자산(BPS)
여기서 BPS는 회사의 순자산을 발행주식 수로 나눈 값입니다.
순자산은 아주 단순하게 생각하면 회사가 가진 자산에서 갚아야 할 부채를 제외하고 남는 부분이라고 볼 수 있습니다.
숫자를 넣어보니 조금 쉬워졌다
예를 들어 어떤 회사의 주가가 30,000원이고 주당순자산(BPS)이 30,000원이라고 가정해봤습니다.
이 경우 PBR은
30,000원 ÷ 30,000원 = 1배
가 됩니다.
주가가 15,000원이라면 어떻게 될까요?
15,000원 ÷ 30,000원 = 0.5배
가 됩니다.
반대로 주가가 60,000원이라면 PBR은 2배가 됩니다.
처음에는 PBR 0.5배라는 숫자만 봐서는 무슨 의미인지 잘 몰랐는데, 이렇게 직접 계산해보니 조금 이해가 됐습니다.
회사의 순자산에 비해 시장에서 주식이 어느 정도 가격으로 평가되고 있는지를 나타내는 숫자였던 것입니다.
PBR이 1보다 낮으면 무조건 싼 주식일까?
여기서 저도 자연스럽게 이런 생각이 들었습니다.
“PBR이 1보다 낮으면 회사가 가진 순자산보다 주가가 낮다는 뜻이니까 저평가된 것 아닐까?”
실제로 PBR이 낮은 기업을 저평가 여부를 살펴보는 하나의 단서로 활용하기도 합니다.
하지만 공부해보니 PBR이 1보다 낮다는 이유만으로 좋은 투자 대상이라고 판단할 수는 없었습니다.
시장에는 기업이 낮은 평가를 받는 이유가 있을 수도 있기 때문입니다.
회사의 수익성이 계속 나빠지고 있거나, 보유한 자산을 효율적으로 활용하지 못하거나, 앞으로의 사업 전망이 좋지 않다고 평가받는다면 PBR이 낮게 나타날 수도 있습니다.
결국 중요한 것은
“PBR이 낮다.”
에서 끝나는 것이 아니라,
“왜 이 회사의 PBR은 낮을까?”
까지 확인하는 것이었습니다.
자산이 많다고 돈을 잘 버는 회사는 아니었다
제가 PBR을 공부하면서 특히 기억에 남았던 부분입니다.
회사가 많은 자산을 가지고 있다고 해서 반드시 그 자산으로 많은 이익을 만들어내는 것은 아닙니다.
예를 들어 두 회사가 비슷한 규모의 순자산을 가지고 있어도 한 회사는 그 자산을 활용해 꾸준히 이익을 만들어내고, 다른 회사는 수익성이 계속 낮을 수도 있습니다.
그래서 PBR을 볼 때는 ROE(자기자본이익률) 같은 수익성 지표를 함께 살펴보는 이유도 조금 이해하게 됐습니다.
단순히
“얼마나 가지고 있느냐”
뿐 아니라
“가지고 있는 것을 이용해서 얼마나 잘 벌고 있느냐”
도 중요하기 때문입니다.
PER과 PBR은 무엇이 다를까?
처음에는 두 용어가 가장 헷갈렸습니다.
지금은 이렇게 구분하고 있습니다.
| 지표 | 제가 이해한 기준 |
|---|---|
| PER | 회사가 벌어들이는 이익에 비해 주가가 어떤가 |
| PBR | 회사가 가지고 있는 순자산에 비해 주가가 어떤가 |
이렇게 놓고 보니 두 지표가 비슷한 것 같으면서도 서로 다른 부분을 보고 있다는 것을 알 수 있었습니다.
그래서 어느 하나의 숫자만 보고 기업이 싸다거나 비싸다고 판단하기보다는 여러 지표를 함께 보면서 그 이유를 찾아가는 것이 중요하다는 생각이 들었습니다.
이제 PBR을 보면 이렇게 생각해보려고 한다
예전 같았으면 PBR 0.7배라는 숫자를 보고 단순히 “1보다 낮으니까 싼 회사인가 보다”라고 생각했을 것 같습니다.
지금은 한 번 더 질문해보려고 합니다.
- PBR이 낮은 이유가 무엇일까?
- 회사의 이익은 꾸준히 나고 있을까?
- 가지고 있는 자산을 효율적으로 활용하고 있을까?
- 같은 업종의 다른 기업은 어느 정도일까?
PBR을 공부했다고 해서 어떤 주식이 저평가됐는지를 바로 판단할 수 있게 된 것은 아닙니다.
오히려 반대였습니다.
숫자 하나만 보고 쉽게 판단하면 안 된다는 것을 하나 더 배웠습니다.
주식을 공부하면서 지표를 하나씩 알아가는 이유도 정답을 외우기 위해서라기보다, 기업을 볼 때 무엇을 확인해야 하는지를 조금씩 알아가기 위해서인 것 같습니다.
오늘 공부한 내용 요약
PBR은 회사의 순자산과 비교해 현재 주가가 어느 정도 수준인지 살펴보는 지표입니다.
PBR이 낮으면 저평가 여부를 살펴볼 수 있는 하나의 단서가 될 수 있지만, PBR이 1보다 낮다는 이유만으로 무조건 저평가된 좋은 주식이라고 판단할 수는 없습니다.
저는 이번에 PBR을 공부하면서 세 가지를 기억하기로 했습니다.
- PBR은 기업의 순자산을 기준으로 보는 지표다.
- PBR이 낮다면 왜 낮은지 이유를 함께 확인한다.
- 자산뿐 아니라 기업이 실제로 돈을 잘 벌고 있는지도 함께 살펴본다.
PER에 이어 PBR까지 공부하고 나니 주식 화면에서 보이던 낯선 숫자들이 조금씩 의미를 갖기 시작했습니다.
아직은 숫자를 보고 바로 기업의 가치를 판단하기보다, 하나씩 질문할 수 있게 된 것만으로도 충분한 공부가 되고 있습니다.
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이 글은 맞벌이 엄마가 직접 공부하며 작성한 콘텐츠입니다.
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