주식을 공부하면서 저는 한동안 주식을 사고 나면 주가만 보면 되는 줄 알았습니다.

내가 산 가격보다 올랐는지 떨어졌는지, 회사의 실적은 괜찮은지 정도를 확인하면 된다고 생각했습니다.

그런데 주식을 보유하고 있으면 생각보다 여러 가지 일을 만나게 된다는 것을 알게 됐습니다.

그중 하나가 바로 유상증자입니다.

주식 뉴스를 보다 보면 가끔 이런 제목이 나옵니다.

“○○기업, 유상증자 결정”

처음에는 회사가 돈을 마련한다는 이야기 정도로만 생각했습니다.

그런데 유상증자를 발표한 뒤 주가가 떨어졌다는 기사도 자주 보였습니다.

여기서 궁금해졌습니다.

“회사가 돈을 더 마련하는 건데 왜 주주들은 걱정하는 걸까?”

그리고 더 중요한 질문도 생겼습니다.

“내가 이 회사 주식을 가지고 있다면 내 주식에는 어떤 변화가 생기는 걸까?”

이번에는 주식을 보유하다 보면 실제로 만날 수 있는 유상증자의 뜻부터 기존 주주에게 어떤 영향을 줄 수 있는지 공부해 봤습니다.

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유상증자란 무엇일까?

먼저 증자라는 말부터 알아봤습니다.

증자는 회사가 자본을 늘리는 것을 말합니다.

그중 유상증자는 회사가 새로운 주식을 발행하고, 그 주식을 투자자에게 돈을 받고 배정해 자금을 마련하는 방법입니다.

처음에는 어렵게 느껴졌는데 저는 이렇게 순서를 나눠서 이해했습니다.

회사가 새로운 주식을 만든다.

↓

투자자가 돈을 내고 새 주식을 받는다.

↓

회사는 그 돈을 사업 등에 사용할 수 있게 된다.

결국 회사 입장에서는 새로운 주식을 발행해 필요한 자금을 마련하는 방법 중 하나였습니다.

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회사는 왜 주식을 더 발행할까?

그렇다면 회사는 왜 유상증자를 할까요?

회사에 돈이 필요하다면 은행에서 빌릴 수도 있고 회사채를 발행할 수도 있습니다.

하지만 돈을 빌리면 일반적으로 이자를 부담하고 나중에 갚아야 합니다.

유상증자는 성격이 다릅니다.

새로운 주식을 발행하고 그 대가로 자금을 받기 때문에 일반적인 대출처럼 원금과 이자를 갚는 방식은 아닙니다.

회사가 유상증자로 마련한 돈은 여러 곳에 사용할 수 있습니다.

새로운 공장을 짓거나 사업을 확대하기 위해 사용할 수도 있고,

다른 기업을 인수하거나 새로운 사업에 투자할 수도 있습니다.

반대로 부채를 갚거나 부족한 운영자금을 마련하기 위해 유상증자를 하는 경우도 있습니다.

여기까지 공부했을 때는 이런 생각이 들었습니다.

“회사가 필요한 돈을 마련하는 건데 뭐가 문제일까?”

그런데 기존 주주의 입장에서 생각해 보니 중요한 부분이 하나 있었습니다.

전체 주식수가 늘어난다는 것입니다.

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주식수가 늘어나면 내가 가진 주식은 어떻게 될까?

이 부분은 숫자로 직접 생각해 보니 가장 이해하기 쉬웠습니다.

A회사에 발행된 주식이 총 100주라고 가정해 보겠습니다.

그리고 제가 그중 10주를 가지고 있습니다.

그러면 단순하게 계산한 제 지분율은

10주 ÷ 100주 = 10%

입니다.

그런데 회사가 유상증자를 해서 새로운 주식 100주를 추가로 발행했다고 생각해 보겠습니다.

전체 주식은 이제 200주가 됩니다.

제가 새로운 주식을 추가로 취득하지 않고 기존 10주만 그대로 가지고 있다면,

10주 ÷ 200주 = 5%

가 됩니다.

제가 가지고 있는 주식은 여전히 10주입니다.

주식이 사라진 것도 아닙니다.

하지만 회사 전체에서 제가 가진 주식이 차지하는 비율은 10%에서 5%로 낮아졌습니다.

이것을 지분 희석이라고 합니다.

지난 글에서 발행주식수를 공부할 때 배웠던 내용이 유상증자에서 실제로 연결됐습니다.

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그렇다면 내 주식의 가치도 무조건 떨어지는 걸까?

여기에서 제가 또 헷갈렸습니다.

“지분율이 낮아진다면 내가 가진 주식의 가치도 무조건 떨어지는 건가?”

그렇게 단순하게 볼 수는 없었습니다.

유상증자를 하면 새로운 주식이 발행되기 때문에 기존 주주 입장에서는 지분 희석을 고려해야 합니다.

하지만 동시에 회사에는 새로운 자금이 들어옵니다.

만약 회사가 그 돈을 좋은 사업에 투자해 앞으로 더 많은 매출과 이익을 만들어낸다면 장기적으로 기업가치가 커질 수도 있습니다.

반대로 사업에서 계속 적자가 발생하는데 부족한 돈을 메우기 위해 반복적으로 유상증자를 한다면 기존 주주 입장에서는 다르게 볼 필요가 있을 것입니다.

결국 중요한 것은

“주식수가 늘었다.”

에서 끝나는 것이 아니라,

“왜 늘렸고, 새로 마련한 돈으로 무엇을 하려고 하는가?”

까지 확인하는 것이었습니다.

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그런데 왜 유상증자 발표 후 주가가 떨어지기도 할까?

주식 뉴스에서 유상증자 발표 이후 주가가 하락했다는 이야기를 종종 볼 수 있습니다.

이유는 하나로 정해져 있지 않았습니다.

새로운 주식이 많이 발행되면서 기존 주주의 지분이 희석될 가능성을 시장이 우려할 수 있습니다.

또 새로 발행하는 주식의 가격이 시장가격보다 낮게 정해지는 경우에는 그 부분이 기존 주가에 영향을 줄 수도 있습니다.

그리고 투자자들은 유상증자 자체보다 회사가 왜 지금 돈이 필요한지를 중요하게 볼 수 있습니다.

예를 들어 성장 가능성이 있는 새로운 사업에 투자하기 위해 자금을 마련하는 회사와,

계속되는 적자를 메우기 위해 또다시 자금을 마련하는 회사는 같은 유상증자라도 상황이 다릅니다.

그래서 저는 앞으로

유상증자 = 무조건 악재

라고 외우지는 않으려고 합니다.

대신 유상증자의 이유와 규모를 먼저 확인해야 한다고 이해했습니다.

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주주배정과 제3자배정은 무엇이 다를까?

유상증자를 공부하다 보니 주주배정, 제3자배정이라는 말도 자주 등장했습니다.

이 부분은 앞으로 실제 공시를 보려면 기본적인 차이 정도는 알아두는 것이 좋겠다고 생각했습니다.

주주배정

기존 주주에게 새로 발행되는 주식을 살 수 있는 권리를 배정하는 방식입니다.

즉, 이미 그 회사 주식을 가지고 있는 주주에게 참여 기회를 주는 것입니다.

제3자배정

기존 주주 전체가 아니라 회사가 정한 특정 투자자나 기업 등에게 새 주식을 배정하는 방식입니다.

처음에는 유상증자는 모두 똑같은 방식으로 새 주식을 발행하는 줄 알았는데,

누구에게 새로운 주식을 배정하느냐도 다를 수 있다는 것을 알게 됐습니다.

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내가 가진 종목에서 유상증자가 발표된다면?

이번 글에서 제가 가장 남겨두고 싶은 부분입니다.

실제로 제가 보유한 회사에서 어느 날

‘유상증자 결정’

이라는 공시가 나온다면 어떻게 해야 할까요?

예전의 저라면 아마 인터넷에

“유상증자 악재인가요?”

부터 검색했을 것 같습니다.

하지만 이번에 공부하고 나서는 적어도 다음 몇 가지는 먼저 확인해 보려고 합니다.

① 회사는 왜 유상증자를 하는가?

사업 확장을 위한 것인지, 시설 투자인지, 부채 상환이나 운영자금 때문인지 확인합니다.

② 얼마나 많은 새로운 주식을 발행하는가?

기존 발행주식수와 비교했을 때 새로 발행되는 주식의 규모가 어느 정도인지 살펴봅니다.

③ 새로 마련한 돈을 어디에 사용할 예정인가?

단순히 돈을 마련했다는 것보다 그 돈을 어디에 사용하는지가 더 중요할 수 있습니다.

④ 누구에게 새로운 주식을 배정하는가?

기존 주주에게 배정하는지, 특정 제3자에게 배정하는지도 확인합니다.

저에게는 이 네 가지를 알게 된 것이 이번 공부에서 가장 유용했습니다.

유상증자의 정의만 외운 것이 아니라 실제로 내가 주식을 가지고 있는 회사에서 유상증자가 발생했을 때 무엇부터 봐야 하는지 조금은 알게 됐기 때문입니다.

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유상증자를 공부하고 달라진 생각

예전에는 주식을 산다는 것을 단순하게 생각했습니다.

좋은 회사를 찾아서 주식을 사고,

주가가 오르면 수익이 나고,

배당을 주면 배당금을 받는 것.

그런데 공부할수록 주식을 보유한다는 것은 그 회사의 아주 작은 일부를 가지고 있는 것이라는 의미가 조금씩 와닿기 시작했습니다.

회사가 새로운 주식을 발행하면 내가 가진 지분에도 영향을 줄 수 있고,

회사가 어떤 목적으로 자금을 마련하는지도 기존 주주와 무관한 일이 아니었습니다.

물론 유상증자 공시 하나만 보고 앞으로 주가가 오를지 내릴지를 판단할 수는 없습니다.

하지만 적어도 이제는 뉴스에서

“유상증자 결정”

이라는 제목을 봤을 때 그냥 어려운 주식 용어로 지나치지는 않을 것 같습니다.

“새 주식을 얼마나 발행하지?”

“왜 돈이 필요한 거지?”

“그 돈을 어디에 쓰려고 하지?”

한 번 더 질문해 볼 수 있게 됐습니다.

이번 돈공부에서 제가 얻은 가장 큰 변화입니다.

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오늘 공부한 내용 요약

유상증자는 회사가 새로운 주식을 발행하고 투자자로부터 돈을 받아 자금을 마련하는 방법입니다.

회사는 사업 확장, 시설 투자, 인수, 부채 상환, 운영자금 마련 등 여러 이유로 유상증자를 할 수 있습니다.

새로운 주식이 발행되면 전체 발행주식수가 늘어나기 때문에 기존 주주가 추가 주식을 취득하지 않는 경우 회사에서 차지하는 지분 비율이 낮아지는 지분 희석이 발생할 수 있습니다.

하지만 유상증자를 했다는 사실만으로 무조건 좋거나 나쁘다고 판단할 수는 없습니다.

왜 자금을 마련하는지, 새 주식을 얼마나 발행하는지, 마련한 돈을 어디에 사용하는지, 누구에게 주식을 배정하는지를 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

오늘 공부한 내용을 한 문장으로 정리하면,

유상증자는 단순히 ‘주식수가 늘어나는 것’이 아니라, 내가 주식을 가진 회사가 새로운 주식을 발행해 자금을 마련하는 과정이며 기존 주주라면 그 이유와 규모를 함께 살펴봐야 하는 일이다.

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함께 보면 좋은 글

발행주식수와 유통주식수란? 주식수는 왜 회사마다 다를까?
→ 유상증자를 이해하는 데 필요한 발행주식수와 지분 희석의 기본 개념을 공부했습니다.

시가총액이란? 주가만 보면 회사의 크기를 알 수 있을까?
→ 주가와 발행주식수를 함께 봐야 하는 이유를 공부했습니다.

배당금을 많이 주는 회사가 정말 좋은 회사일까?
→ 주주가 받을 수 있는 배당을 기업의 다른 지표와 함께 생각해 본 글입니다.

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